- Le bitcoin a dévalué le prix de l’or par rapport à l’argent pour la première fois depuis 1980.
- L’évolution du prix du bitcoin montre une forte corrélation avec les obligations d’État américaines.
Dans un rapport pour Bloomberg, le rédacteur principal des marchés John Authers écrit sur l’émergence du bitcoin en tant qu’actif de couverture de l’inflation. Le rapport explore comment l’essor de la crypto-monnaie s’est fait au détriment de l’or. Pour déterminer la « vraie » valeur du bitcoin, Authers propose de la déduire de son absence hypothétique et du contexte économique actuel. Historiquement, les gens ont utilisé l’or comme un actif pour se protéger lorsqu’il y avait un risque élevé d’inflation. L’auteur affirme :
Les bons du Trésor battent l’or quand les gens ne sont pas trop inquiets de l’inflation, tandis que l’or gagne quand il y a des préoccupations inflationnistes. Sauf qu’à l’heure actuelle, les deux sont en baisse.
Comme le montre le graphique ci-dessous, la performance de l’or par rapport à l’argent a chuté au cours de l’année dernière. Cette période de panique est inhabituelle. Depuis 1980, l’or s’est apprécié dans ce rayon. Cela s’est produit même en période de « panique » alors qu’historiquement, c’est le contraire qui devrait être vrai.
Source : https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-04-09/bitcoin-is-displacing-gold-as-an-inflation-hedge
Selon les recherches de Dhaval Joshi de BCA Research, citées par l’auteur, la demande d’or a augmenté lorsque les gens recherchent un actif « anti-fiat », lorsque la confiance dans les gouvernements ou dans le pouvoir d’achat à long terme d’une monnaie est perdue. En gros, tout ce qui s’est passé depuis la pandémie de Covid-19. Pour expliquer pourquoi l’or ne s’est pas apprécié, Authers a déclaré :
(…) le bitcoin s’est imposé comme un actif alternatif anti-fiat. Il a été populaire en raison des idées libertaires anti-gouvernementales qui ont accompagné la monnaie numérique depuis sa création. L’augmentation de l’échelle du bitcoin pour devenir plus connu et beaucoup plus facile à obtenir en fait maintenant un concurrent beaucoup plus viable pour le métal brillant.
Le bitcoin prend des parts de marché à l’or
Pour en témoigner, l’auteur présente le graphique ci-dessous. Celui-ci montre le déclin du flux cumulé de l’or par rapport à l’augmentation des flux du bitcoin.
Source : https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-04-09/bitcoin-is-displacing-gold-as-an-inflation-hedge
Cela se produit alors que les investisseurs décident d’allouer des capitaux au bitcoin, aux produits dérivés basés sur la crypto-monnaie ou aux produits financiers qui donnent une exposition directe ou indirecte au BTC. Les institutions ont fait le plus gros pari sur la crypto-monnaie. C’est du moins ce que semble montrer la baisse des recherches pour « Acheter du bitcoin », selon les données de Google. Authers ajoute :
La performance du bitcoin au cours de l’année dernière est directement alignée sur les mouvements des rendements obligataires. Lorsque les rendements augmentent, le bitcoin fait de même. Cela implique que la monnaie numérique bénéficie directement du « reflation trade » – ou la croyance que l’inflation est à venir.
En conclusion, Authers détermine qu’il existe une corrélation, positive pour le BTC et négative pour l’or, causée par la crainte de la hausse du taux d’inflation. Dans ce cas, le métal précieux est perçu comme l’actif anti-inflation « plus faible » par rapport au bitcoin.
En parallèle, l’auteur trouve un lien entre la stagnation actuelle du BTC et la « pause » sur le marché obligataire. Tout comme les crypto-monnaies, les obligations du Trésor à 10 ans ont présenté un mouvement latéral au cours des 30 derniers jours.
